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遭遇市場“鈍刀割肉” 局部對沖基金無法“賣身

2018-11-08 09:15:52 153 配資公司

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“這似乎是一把鈍刀削減了肉,疼痛持續了很長時間。”一個著名的量化投資私募部門描述了上半年的A股市場。

今年上半年,在“標致50”和“垃圾3000”的極端分化中,近年來已經被淘汰的逆轉,市場價值和發展等因素逐漸被淘汰,諸如此類因素因為期貨指數的限制是均勻分布的。對于-3.19%,其正收入比率低于10%,而Alpha的策略在私募股權基金的各種策略中排名墊底。

受市場和業績因素的影響,上半年定量對沖基金的融資情況較為暗淡。 “中國證券報”記者了解到,在這種背景下,當地中小型定量套期保值正在考慮“拋售”和尋求保留,即通過增資擴股,與上市公司或大國“結婚” - 擁有金融公司獲得自營資金。 。

在這方面,業內人士認為,一些中小投資團隊“賣”尋求留住是一輪國內量化投資經驗的縮影。在過去幾年中,各種定量選股模型都顯示出驚人的超額收益,但今年上半年市場的整體表現和量化選股策略證實,即使量化投資的前景仍然是樂觀,量化的選股輕松賺錢的階段也將成為歷史。在量化投資的未來發展中,將削減一些廣泛的機構,幸存的機構將更加錦上添花。

因此,量化對沖私募股權基金的經驗不僅是表現的痛苦。

量化對沖基金再次成為“滑鐵盧”

說好,既有跌宕又可以賺錢,但今年的定量對沖基金仍然遭遇滑鐵盧。

根據電網研究中心的統計,上半年私募股權行業的平均收入為3.49%。在這種情況下,股票策略一直是今年以來最好的,收益率為5.37%,而宏觀無形對沖,交易點期貨和alpha策略均為負。其中,阿爾法的底線是收入的底部,平均收入為-3.19%,其正收入小于10%,表明亮度低于行業均勻度和市場指數。

Alpha策略是國內定量對沖基金的典型代表。計劃運作基金管理人員量化股票選擇的不利因素,尋找具有固定超額收益的股票投資組合,并使用衍生工具對沖市場風險,分別獲得Alpha收益。 2010年推出的滬深300股指期貨使定量對沖基金擁有了一個重要的賣空工具,因此實施了國內股票Alpha戰略。由于阿爾法的策略不依賴于證券投資組合或市場的趨勢,而是在對沖系統風險后的絕對回報,一些市場參與者也稱之為“無論市場的漲跌都能賺錢。”/p>

事實上,Alpha策略也顯示了賺錢的巨大才能。例如,從2012年到2014年底,A股市場持續低迷,創業板繼續走低。量化對沖基金的許多技巧是購買一套高度靈活的中小型股票和賣空市場指數,因此表現良好。 。出色的表現吸引了大量資金涌入,促使大量量化良好的對沖基金初步擴大。然而,股票信息,在A股在2014年年底的“28股”,這恰恰是大盤股上漲,小型和中型股下跌,導致上述定量對沖基金是“正義“并遇到第一個”滑鐵盧“。

與2014年底相比,今年上半年量化資金的日子更加糟糕。一位著名的量化投資的私募股權投資機構坦言:“在過去的半年時間,它一直是量化投資更加困難,其水平并不比2014年底的期限在2014年年底少,盡管整體的影響,但連續工作很短,市場反轉快速恢復。看來,刀切割肉,我不覺得痛一次。當我知道痛,它幾乎結束了。大多數量化投資機構最近的市場似乎都是一樣的。鈍刀切肉,痛苦又長又長。“

許多業內人士指出,A股市場的持續分化是一個重要原因。從1至6月以來,上述50指數和上海和深圳300指數為代表的藍籌股一個顯著增加的價值,上證50指數上半年上漲了11.5%,而上海和滬深300上漲了10.78%,而滬深500指數和創業板為代表的中小規模發展股下跌較多,且市場上所有股票的11.12%,平均下降了。在“十九分化”的極端市場下,近年來在量化選股中所接受的逆轉,市場價值和發展等因素經歷了階段性失敗。在“九分之一市場”市場中,可以選擇股票投資組合并擊敗市場指數。參與集團的傳統價值投資者有可能集中他們的股票,但他們分散并分享股份。難以實現具有統計特征的定量選股方法。

眾所周知的定量對沖私募股權基金認為,今年上半年,個股之間的內部蕭條減少,獲得超額收益更加困難。對于定量模型,市場上的顛簸對于選股來說并不是最重要的。最重要的是股票之間的沖擊。在具有較大差異和大凸起的市場中,模型表現優于指數的概率更大;在一個分化程度較低且顛簸較少的市場中,該模型的超額收益效應更差。今年上半年的投資環境顯然是后者。此外,電網研究中心認為,期貨指數的局限性也是Alpha戰略缺乏表現的主要原因。

中小型團隊“出售”以保持

受市場因素影響,今年的證券私募非常困難。據中國證券投資基金協會統計,今年上半年,證券投資私募股權基金實際減少額為4903億元。在今年上半年,整個對沖基金的定量對沖基金日子變得更加困難。知名量化對沖私募股權的銷售負責人承認,今年的銷售渠道籌款相當黯淡。特別是在3月份之后,銷售渠道的籌款規模已經下降。該人士說:“不僅是我們,還有其他幾位經驗豐富的私募。”

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